行业观点:关注疫情之下的原料药及中间体涨价。全球大宗原料药及中间体领域集中度较高,往往几家生产商贡献了行业大部分产能。我国是原料药生产和出口大国,全球约80%的抗生素原料来自我国。春节期间,由于国内新冠疫情爆发,大多数企业未能按时复工复产,导致国内原料药产量减少。同时,国内疫情爆发增加了对抗生素的用量,消耗了相应原料药的渠道库存。近期,海外疫情爆发突然,对抗生素需求大增,带动对上游原料药的需求增加,在国内产能尚未完全恢复的情况下,海外原料药企业也面临停产风险。目前市场的供不应求,以及对未来停产的不确定性推高了抗生素原料药及中间体的价格。抗生素中间体6-APA的报价从3月2日的145元/千克涨到3月16日的180元/千克,7-ACA、硫红的价格也有回暖。目前全球疫情正在加速爆发阶段,对抗生素原料药的需求将持续增加,而多种原料药目前的价格处于历史较低位置,因此抗生素原料药及中间体仍有提价基础,建议关注相关企业科伦药业、联邦制药。此外,VA、VE、VD3等多种维生素价格连续多日持续上涨,部分企业停止报价。建议关注相关企业新和成、浙江医药、金达威等。
投资策略:年报陆续披露,关注业绩稳健的低估值标的。近期受到海外疫情影响,国内证券市场波动较大,部分标的股价下跌较多,性价比凸显。
且当下进入到年报密集披露时期,建议在年报和一季报业绩较好的个股中寻找低估值标的。此外,由于海外仍在疫情期,疫情相关标的仍然受到较高关注,建议重点关注以下领域:1,全球医疗设备需求高涨,尤其是生命支持类、医学诊断类以及生物安全类高端装备,建议关注迈瑞医疗、鱼跃医疗、万东医疗、开立医疗、海尔生物、澳柯玛;2,疫情影响原料药供给端,导致普遍的涨价趋势,另外制剂端的带量采购提升原料药在产业链的长期话语权,建议关注科伦药业、富祥股份、司太立、健友股份;3,高景气、高壁垒的细分赛道龙头,虽短期开工受到疫情影响,中长期仍是配置优选,建议关注东诚药业、正海生物、通策医疗;4,疫情促进互联网医疗普及性和用户粘性,叠加医保支付配套政策,行业迎历史性契机,建议关注港股及A股相关龙头企业。
上周重点报告:平安证券生物医药行业2019年样本医院终端数据分析深度报告:总量增速回升,格局分化加速。2019年样本医院销售规模增速回升明显。一方面是因为近两年医保目录动态调整,纳入品种迎来放量;
另一方面受政策限制的品种,如中药注射剂等辅助用药品种、质子泵抑制剂等超适应症应用品种下滑幅度收窄。结合以上趋势,推荐逻辑如下:1)不受带量采购等招标降价政策影响的药物细分领域,建议关注核素药物龙头东诚药业、中国同辐,血制品龙头华兰生物等;2)创新药产业链相关标的,建议关注药石科技、凯莱英、药明康德、海辰药业、恒瑞医药、复星医药等;3)带量采购后特色原料药议价能力提升,同时具备向下游延伸的主动权,且短期内受新冠疫情影响,部分原料药品种有一定的涨价空间,建议关注司太立、富祥股份、健友股份等。
行业要闻荟萃:1)国内疫情进展:湖北省单日新增病例归零,海外输入病例增加;2)国外疫情:
欧洲和北美疫情进展较快;3)国家医保局发布《关于积极稳妥推进第二批国家组织药品集中采购结果落地的函》;4)上海“4+7”集采药品续约n行情回顾:上周医药板块下跌2.92%,同期沪深300指数下跌6.21%;申万一级行业所有板块均下跌,医药行业在28个行业中排名第6位;医药子行业有涨有跌,其中涨幅最大的是原料药,上涨3.58%,跌幅最大的是医疗服务,下跌8.77%。
风险提示:1)政策风险:医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大;2)研发风险:医药研发投入大、难度高,存在研发失败或进度慢的可能;3)公司风险:公司经营情况不达预期。
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